本校學位論文庫
CITYU Theses & Dissertations
論文詳情
吴昊
何國忠
商學院
工商管理碩士學位(MBA)課程(中文學制)
碩士
2023
糧食安全視野下的中糧集團海外併購財務風險研究
Research on financial risk of COFCO’s overseas M&A from the Perspective of Food Security
財務風險 ; 海外併購 ; 中糧集團
financial risk ; overseas mergers and acquisitions ; COFCO
公開日期：17/6/2027
糧食安全是推動國家經濟社會長期穩定發展的重要基礎，近年來在國際市場不確定風險日益提高、糧食安全問題空前緊迫的大背景下，對於大型國有企業擔負國家安全責任，通過海外併購維護糧食安全的穩定作用愈加突出。中糧集團作為中國重要大型央企，海外業務達到2000億元以上，更負有國家糧食安全、助力農業現代化和鄉村振興等社會責任，是國家加快農業“走出去”的要求與“一帶一路”倡議等之下企業宏觀發展戰略的重要組成部分。
在此背景之下，本文採取中糧集團併購澳大利亞Tully sugar公司的案例深入研究，對於其海外併購風險的財務風險進行了綜合分析，其中採用Z分值模型分析併購產生的財務風險，採取事件研究法通過超額收益率與投資組合回報率等指標對併購後的短期、長期財務績效進行分析，以財務指標法綜合分析併購後目標公司的各項財務表現。最終綜合上述研究對併購事件做出總結。
綜合分析表明，中糧糖業收購Tully sugar公司是一個較為成功的案例，儘管因此短期內公司財務表現和營運能力具有一定壓力，但長期來看，併購不僅增強公司市場地位，擴大了業務範圍，並且盈利能力和成長潛力都得到提升。通過有效的管理和策略調整，中糧糖業成功地控制併購初期的衝擊，展現出良好的財務健康狀況和持續的增長動力。未來，中糧糖業需要繼續關注市場變化，優化營運策略，以維持和提升其競爭力和市場份額。
在上述研究的基礎上，本文建議企業在海外併購的過程中，需要針對財務審查與管理做出整體性規劃，尤其需要在併購之後制定財務管控管理流程。同時加強企業運營管理，確保企業的穩定運營，可以緩解併購後短期內因不確定性出現的財務風險壓力。
在此背景之下，本文採取中糧集團併購澳大利亞Tully sugar公司的案例深入研究，對於其海外併購風險的財務風險進行了綜合分析，其中採用Z分值模型分析併購產生的財務風險，採取事件研究法通過超額收益率與投資組合回報率等指標對併購後的短期、長期財務績效進行分析，以財務指標法綜合分析併購後目標公司的各項財務表現。最終綜合上述研究對併購事件做出總結。
綜合分析表明，中糧糖業收購Tully sugar公司是一個較為成功的案例，儘管因此短期內公司財務表現和營運能力具有一定壓力，但長期來看，併購不僅增強公司市場地位，擴大了業務範圍，並且盈利能力和成長潛力都得到提升。通過有效的管理和策略調整，中糧糖業成功地控制併購初期的衝擊，展現出良好的財務健康狀況和持續的增長動力。未來，中糧糖業需要繼續關注市場變化，優化營運策略，以維持和提升其競爭力和市場份額。
在上述研究的基礎上，本文建議企業在海外併購的過程中，需要針對財務審查與管理做出整體性規劃，尤其需要在併購之後制定財務管控管理流程。同時加強企業運營管理，確保企業的穩定運營，可以緩解併購後短期內因不確定性出現的財務風險壓力。
Food security is an important foundation for promoting long-term and stable development of the country's economy and society. In recent years, under the background of increasing uncertainty and risks in the international market and unprecedented urgency of food security issues, large state-owned enterprises have assumed national security responsibilities and maintained food security through overseas mergers and acquisitions. The stabilizing effect is becoming more and more prominent. As an important large-scale state-owned enterprise in China, COFCO has overseas business of more than 200 billion yuan. It also has social responsibilities such as national food security, assisting agricultural modernization and rural revitalization. It is a requirement of the country to accelerate the "going out" of agriculture and the "One Belt, One Road" initiative. It is an important part of the enterprise's macro development strategy.
Against this background, this article takes an in-depth study of the case of COFCO Group's acquisition of Tully Sugar in Australia, and conducts a comprehensive analysis of the financial risks of its overseas mergers and acquisitions. The Z-score model is used to analyze the financial risks arising from mergers and acquisitions, and an event study method is adopted. Analyze the short-term and long-term financial performance after the merger and acquisition through indicators such as excess return rate and investment portfolio return rate, and comprehensively analyze the financial performance of the target company after the merger and acquisition using the financial indicator method. Finally, the merger and acquisition events are summarized based on the above research.
Comprehensive analysis shows that COFCO Sugar's acquisition of Tully Sugar is a relatively successful case. Although the company's financial performance and operating capabilities will be put under certain pressure in the short term, in the long term, the merger and acquisition not only enhances the company's market position and expands its business scope, but also Profitability and growth potential are enhanced. Through effective management and strategic adjustments, COFCO Sugar successfully controlled the initial impact of the merger and acquisition, demonstrating good financial health and sustained growth momentum. In the future, COFCO Sugar needs to continue to pay attention to market changes and optimize operating strategies to maintain and enhance its competitiveness and market share.
On the basis of the above research, this article suggests that enterprises need to make overall plans for financial review and management during the process of overseas mergers and acquisitions, especially the need to develop financial control and management processes after mergers and acquisitions. At the same time, strengthening enterprise operation management and ensuring the stable operation of enterprises can alleviate the financial risk pressure caused by uncertainty in the short term after mergers and acquisitions.
Against this background, this article takes an in-depth study of the case of COFCO Group's acquisition of Tully Sugar in Australia, and conducts a comprehensive analysis of the financial risks of its overseas mergers and acquisitions. The Z-score model is used to analyze the financial risks arising from mergers and acquisitions, and an event study method is adopted. Analyze the short-term and long-term financial performance after the merger and acquisition through indicators such as excess return rate and investment portfolio return rate, and comprehensively analyze the financial performance of the target company after the merger and acquisition using the financial indicator method. Finally, the merger and acquisition events are summarized based on the above research.
Comprehensive analysis shows that COFCO Sugar's acquisition of Tully Sugar is a relatively successful case. Although the company's financial performance and operating capabilities will be put under certain pressure in the short term, in the long term, the merger and acquisition not only enhances the company's market position and expands its business scope, but also Profitability and growth potential are enhanced. Through effective management and strategic adjustments, COFCO Sugar successfully controlled the initial impact of the merger and acquisition, demonstrating good financial health and sustained growth momentum. In the future, COFCO Sugar needs to continue to pay attention to market changes and optimize operating strategies to maintain and enhance its competitiveness and market share.
On the basis of the above research, this article suggests that enterprises need to make overall plans for financial review and management during the process of overseas mergers and acquisitions, especially the need to develop financial control and management processes after mergers and acquisitions. At the same time, strengthening enterprise operation management and ensuring the stable operation of enterprises can alleviate the financial risk pressure caused by uncertainty in the short term after mergers and acquisitions.
2024
中文
41
致謝 I
摘要 II
Abstract III
目 錄 V
第一章 緒論 1
1.1研究背景 1
1.2研究意義 2
1.3 文獻綜述 2
第二章 研究內容與方法 5
2.1 研究目標 5
2.2 研究方法 5
2.3 研究內容 6
第三章 理論基礎 8
3.1 海外併購風險 8
3.2 財務風險分析 10
3.3 財務績效分析 11
第四章 中糧集團中糧集團併購Tully sugar的案例簡介 14
4.1 中糧集團及其海外併購簡介 14
4.2 中糧集團併購澳大利亞Tully sugar公司 15
4.3 中糧集團併購Tully sugar公司的併購風險 16
第五章 中糧集團併購Tully sugar公司的財務風險分析 19
5.1 財務風險定量分析 19
5.2 短期財務分析 20
5.3 長期財務分析: 24
5.4 綜合財務分析（財務指標法） 27
5.5 小结 33
第六章 結論及建議 34
6.1 結論 34
6.2 建議 34
參考文獻 36
作者簡歷 41
摘要 II
Abstract III
目 錄 V
第一章 緒論 1
1.1研究背景 1
1.2研究意義 2
1.3 文獻綜述 2
第二章 研究內容與方法 5
2.1 研究目標 5
2.2 研究方法 5
2.3 研究內容 6
第三章 理論基礎 8
3.1 海外併購風險 8
3.2 財務風險分析 10
3.3 財務績效分析 11
第四章 中糧集團中糧集團併購Tully sugar的案例簡介 14
4.1 中糧集團及其海外併購簡介 14
4.2 中糧集團併購澳大利亞Tully sugar公司 15
4.3 中糧集團併購Tully sugar公司的併購風險 16
第五章 中糧集團併購Tully sugar公司的財務風險分析 19
5.1 財務風險定量分析 19
5.2 短期財務分析 20
5.3 長期財務分析: 24
5.4 綜合財務分析（財務指標法） 27
5.5 小结 33
第六章 結論及建議 34
6.1 結論 34
6.2 建議 34
參考文獻 36
作者簡歷 41
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